5月27日，债市波动显著加剧。国债期货全线下跌，30年期主力合约跌幅扩大至0.26%，10年期、5年期及2年期合约分别下跌0.11%、0.03%和0.02%。与此同时，银行间利率债收益率全线上行，10年期国债活跃券收益率攀升至1.697%，30年期国债活跃券收益率触及1.917%。市场分析指出，资金面边际收紧与交易主线缺失共同导致债市承压。

市场表现：利率债与资金面分化，国债期货集体走弱，30年期主力合约：跌0.26%报119.460元，创近两周最大单日跌幅；10年期主力合约：跌0.11%报108.735元，连续三日收阴；中短端合约：5年期、2年期合约分别跌0.03%、0.02%

资金面呈现“短松长紧”

隔夜回购利率：DR001下行5.4BP至1.452%，7天期DR007上行1.9BP至1.598%；同业存单利率：二级市场价格持续攀升，带动短端品种走弱。

  机构解读：交易主线缺失下的窄幅波动
华泰固收分析认为，基本面制约：1-4月工业企业利润同比仅增长1.4%，经济弱复苏难以打破债市震荡格局，配置逻辑：存款利率下行推动非银机构配置需求，但广谱利率对比显示中债估值已处全球洼地

策略建议，利率债：聚焦3-5年信用债及二级资本债，长端高等级债券博弈利差压缩机会，交易节奏：超长债（10年以上）以逢调整买入为主，地方债性价比弱化，风险提示：季末同业存单利率或冲高，关注债券供给放量对市场的压制。

后市展望：窄幅波动中的结构性机会。市场普遍认为，当前债市缺乏明确方向：利多因素：存款利率下调、经济修复动能偏弱支撑配置需求。利空压力：地方债发行加速、同业存单利率攀升挤压配置空间。交易策略：机构建议关注3-5年信用债下沉机会，利率债侧重波段操作，警惕季末流动性波动风险。