在A股三大指数集体收涨的背景下，多家主流券商晨会聚焦战略金属投资机遇与汇率市场新动向。6月4日盘后数据显示，钼精矿价格年内累计涨幅已达38%，钨精矿价格突破12万元/吨关口，战略金属板块投资逻辑正引发市场高度关注。

中信建投首席周期分析师指出，钼钨价格已形成"供给刚性+需求爆发"的双击格局。数据显示，2023年全球钼供应缺口扩大至2.3万吨，中国钨资源储量占全球62%但开采配额年均仅增长2%。在新能源产业驱动下，钼需求年复合增长率达12.6%，其中光伏用钼丝市场渗透率已从2021年的3%提升至2024年的18%。

"钼钨价格正处于十年周期拐点。"该分析师测算，当前钼铁价格较电解铝溢价达35%，但每吨钼的生产成本较2018年提升58%。从产业链传导看，钼精矿涨价已传导至钼酸铵环节，相关企业毛利率较行业均值高出12个百分点。建议关注洛阳钼业、厦门钨业等具备全产业链布局的龙头企业。

中金公司外汇研究团队提出，美元指数正面临"双赤字"与政策周期的双重压制。当前美国联邦债务/GDP比率升至128%，较2008年金融危机时高出36个百分点，而中国经常账户顺差/GDP比率维持在1.8%的健康区间。历史数据显示，当美国财政赤字率突破5%时，美元指数平均承压贬值8.2%。

但报告同时指出，人民币升值空间存在三重约束：一是中美10年期利差仍倒挂152个基点，二是外汇存款准备金率处于历史低位（5%），三是出口增速面临外需回落压力。综合测算，年内美元兑人民币汇率波动区间或在6.85-7.15之间，建议关注结汇敞口较大的航空、能源板块套保机会。华泰证券非银团队认为，预定利率动态调整机制将触发行业拐点。根据测算，寿险产品预定利率每下调50BP，新业务价值率可提升3.2个百分点。当前750日国债收益率均值较2023年末回升18个BP，叠加"报行合一"政策推动渠道成本下降12%，行业负债端压力出现实质性缓解。

  值得注意的是，险资大类资产配置正发生结构性转变。截至4月末，保险资金权益类资产配置比例升至15.2%，较去年同期提高2.8个百分点。该团队建议把握三条主线：一是NBV（新业务价值）增速转正的寿险标的；二是受益于利率上行的长久期债券配置型险企；三是布局康养产业的综合金融集团。

  综合机构观点，当前市场呈现"周期股估值修复+成长股技术突破"的双轮驱动格局。从资金流向看，北向资金连续5日增持有色金属板块，钼钨概念股获融资余额单周增长23%。但需警惕美联储6月议息会议前美元指数反弹风险，建议关注具备成本转嫁能力的硬科技龙头与高股息资产配置组合。