2025-07-1525
中国房地产行业风险化解再传突破性进展。深圳市龙光控股有限公司7月9日晚间公告披露，其总额219.6亿元的境内债券重组方案获债权人高票通过，标志着本轮房企债务危机处置进入加速期。目前已有包括融创、旭辉、时代中国等14家房企的化债方案获批，行业风险出清进程显著提速。
此次龙光境内债券重组涉及21笔公司债券及资产支持证券，涵盖交易所挂牌的各类存量债务。根据公告，重组方案创新性地设置"现金回购+资产抵债+债转股+留债展期"四重工具组合：现金回购比例从15%提升至18%，资产抵债比例提高至35%，留债期限缩短至8年。值得注意的是，资产抵债模式包含单一资产信托、集合资产信托及"以物抵债"三种路径，其中单一资产信托模式允许中小投资者参与，并承诺资产升值收益全额归属债权人。
接近交易的人士透露，龙光本次重组动用了多重资源保障：除29项增信资产外，还从境外调配5亿元现金资源，并计划增发5.3亿股股票。该方案较6月20日首次公告时提速20天完成表决，反映出债权人对资产处置方案的认可度提升。"相比同业方案，龙光在资产透明度与投资者权益保护方面具有明显优势。"该人士评价道。
债务重组热潮正在席卷整个行业。据中指院统计，目前已有融创、富力、旭辉等14家房企的债务重组方案获批，其中融创、金轮天地等境外债重组已进入法院聆讯阶段。旭辉控股于7月8日向境内债权人发送优化后的重组方案，将现金回购上限提升至2.2亿元，债转股对应资产价值从每百元面值36元增至40元。时代中国更传来利好消息，其境外债重组方案获90.08%债权人支持，即将进入司法裁决程序。
"债务集中到期与市场信心修复共同推动重组加速。"中国企业资本联盟首席经济学家柏文喜指出，2025年房企到期债务规模达5257亿元，其中第三季度偿债压力最大。在此背景下，政策端持续释放利好：央行5000亿元纾困专项再贷款落地，保交楼资金加速进场，为重组谈判创造有利环境。市场端则呈现债权人预期理性回调，更倾向接受削债方案而非破产清算。
"真正的考验在于重组后的经营重启。"柏文喜强调，房企需抓住"因城施策"窗口期，聚焦核心城市优质地块，通过产品力提升与运营效率优化重建市场信任。正如龙光在重组方案中承诺的：将保留核心城市土储的70%用于民生产品开发，这或许为行业转型提供了观察样本。
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