近日，可转债市场延续强势表现，资金情绪高涨。7月27日，天路转债单日飙升14.68%，成交额突破114.69亿元，创下本月转债市场单日成交新高——上一次转债单日成交额逼近百亿，还要追溯至6月12日的"利民转债"。

尽管天路转债的大涨与雅江水电概念炒作、正股西藏天路（600326）7天6板的表现密切相关，但其并非个例。全市场474只可转债中，414只个券月内收涨，占比达87.34%（退市转债"鸿达转债"除外），其中天路转债以131.50%的涨幅领跑。

从市场整体表现看，中证转债指数7月以来累计上涨3.91%，百元面值附近的可转债成为资金追捧的核心。据申万宏源固收团队统计，截至7月27日，可转债到期收益率降至-5.09%，创下2017年以来新低；全市场百元溢价率（即价格超过100元的转债平均溢价水平）已达33%，较前一周上行1.14个百分点，处于2017年以来89.90%的历史分位。

溢价率是衡量转债估值的关键指标，反映市场对正股未来上涨的预期。当转债价格涨幅超过正股时，溢价率会同步抬升。值得注意的是，当前超35%的转债价格集中在120-130元区间，距离130元的强赎触发线仅一步之遥。业内人士指出，市场热度的持续性部分源于低平价转债的溢价率同步上行，显示资金对权益市场的乐观预期尚未降温。

不过，业内人士也提醒，当前高溢价率可能降低转债对正股的敏感度。由于溢价率已部分反映对正股的预期，后续正股上涨对转债的带动作用或减弱，交易难度增加。配置层面建议关注高YTM（到期收益率）转债，这类品种债性支撑更强，在市场波动中抗跌性更优，能提供更稳定的收益。

此外，强赎风险需警惕。申万宏源固收首席黄伟平在研报中指出，目前未退市转债中，处于赎回进度的个券共52只，潜在转股或到期余额约50亿元。若权益市场延续强势，本周或有14只转债满足赎回条件，投资者需密切关注持有的转债是否发布提前赎回公告，避免因未及时转股或卖出造成损失。