2025-12-2452
万科企业股份有限公司（以下简称“万科）20亿元债券兑付风波再起波澜。该公司12月15日到期的2022年度第四期中期票据（“22万科MTN004”）展期一年的议案，在持有人会议上再次未获通过。不过，相关债权人同意将本次本金及利息的支付宽限期由原5个交易日大幅延长至30个交易日，新的宽限期截止日顺延至2026年1月28日。
这意味着，万科在公开债务市场再次迎来一段宝贵的缓冲期，其短期流动性压力得到一定程度的缓解。依据相关约定，宽限期内不视为违约，亦不会产生罚息，有助于公司避免立即触发交叉违约条款。但从两次展期议案未获通过的表决结果看，投资人对万科的偿债意愿与能力仍存在疑虑，核心焦点在于“增信措施”的缺位。
业内人士分析指出，当前房地产市场仍在调整阶段，万科的经营性现金流改善空间有限，且2026年仍有大量债务到期。债权人不愿接受展期，主要反映出市场对公司中长期偿债能力的审慎态度。首次表决时唯一获得超83%同意的议案曾涉及“国企担保意向”，但因未明确具体形式与执行细节，仍未能有效提振市场信心。
随着2026年1月28日这一新的关键节点的临近，万科若不能在这一“窗口期”内提出并落实具备充分增信保障的新展期方案，并获得超过90%的表决权同意，届时将面临较高的实质性违约风险，并可能进一步引发评级下调、交叉违约等连锁反应。 公开数据显示，万科在2025年12月还将有约57亿元信用债到期，2026年内到期信用债规模则超过120亿元。
分析认为，万科必须在延长的宽限期内加速资产处置、拓展融资渠道，并积极与主要债券持有人沟通，争取通过资产抵押、国企担保、销售回款监管等方式，增强偿债方案的可信度，从而避免债务风险蔓延。
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